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　　世界银行近日发布预测，日本经济2017年将增长0.9%，相比2016年的1.0%有所减速。消费税率推迟上调及经济刺激措施的效果值得期待，但人口减少和老龄化将拖累经济增长。2016年日本经济原地踏步。国际货币基金组织（IMF）去年8月公布的日本经济年度审查报告称，经济增长、整顿财政、物价上涨的目标都没有如期实现，推迟消费税增税等政策不明朗情况加剧。报告认为，日本政府的经济刺激政策——“安倍经济学”正面临拐点，迫切需要改良。

　　货币政策——

　　量化宽松效应递减

　　自2013年开始实施的超级宽松货币政策效应，从去年开始逐渐触顶。

　　受全球经济减速及英国脱欧等因素影响，日元避险货币属性再次显现，去年大部分时间被动升值，将“安倍经济学”最大成果消耗大半。

　　日本央行在去年年初推出负利率政策，将宽松手段由数量转向利率。去年9月再出新政，通过无限量购买国债，将长期利率目标控制在0%左右。但由于对未来通胀信心不足，除住宅贷款等个别领域贷款有所增加，企业设备投资和个人消费仍趋于谨慎，政策陷入“流动性陷阱”。

　　日本央行迅速膨胀的资产购买计划，破坏了市场的定价功能。截至2016年9月的统计，日本央行持有的国债余额已突破400万亿日元，占发行余额约38%；持有的ETF股票基金突破市场总量的55%，成为日经225指数2/3企业的前十大股东，是日本国债和股票最大持有人。

　　货币政策效应递减的另一个例证是，日本央行于去年11月第五次推迟2%通胀目标实现时间至2018年。2016年3月以来，日本消费者物价指数（CPI）和核心CPI同比增长均由正转负，且通缩程度加深。国际货币基金组织预测，2017年日本通胀预期值为0.49%，通缩压力边际改善依然有限。